年底的车圈颇不宁静，哪吒爆雷，极越闪崩，各家车企压款、欠款、裁人的坏讯息亦屡有所闻。

于是，关于公认过度内卷的汽车行业，运转出现一些悲不雅的预期。

有驳斥者提议，在房企全面爆雷的前夕，2021 年中，世界主要房企平均欠债率为 74%。面前国内主要车企的欠债率已基本达到这个水平。

也有自媒体点名，新动力汽车龙头欠债率高达 77%，没准等于"下一个恒大"。

一时刻，汽车行业的发展远景，似乎笼上一层暗影。新动力汽车龙头会是"下一个恒大"吗？汽车行业会不会重蹈 2021 年房企爆雷潮覆辙？

担忧并非饱和，但如斯悲不雅大可不消。

汽车品牌太多，奢侈者不够用了

字据经济学的基础道理，过度内卷的径直原因很简便：产能过剩，供大于求。

就拿最新爆雷的极越来说，在其公关认真东说念主数次制造出圈言论之前，我从未传奇这一品牌。

从出身看，极越本不应是不足为患之辈。它是百度和祯祥"强强调和"的产物，布景深厚，参加巨大，至爆雷前据称穴洞 70 亿，据业内东说念主士的评价其智驾时间实力不俗。

极越的闪崩到底是 CEO 的奇迹，如故如其公关认真东说念主所说"雪崩时莫得一派雪花是无辜的"，于今仍在涎水战之中。跳出来看，不难发现，现如今的汽车行业，生效难度极大，容错率极低。

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单就品牌而论，车市上的"极"字辈仍是观者云集，极氪、极越、极石、极狐、极星 ······ 傻傻分不清。对祯祥而言，既生极氪，何生极越？这不是给奢侈者制造通晓奇迹吗？

不只"极"字辈东说念主满为患。新动力车企最多的时候，大要是在 2018 年，中国新动力车企领先 487 家。

到了 2023 年底，据不彻底统计，能普通经营的新动力车企仅剩下 40 多家。

仅 2020 年以来，就有包括威马、爱驰、博郡汽车、陆场所舟、天空、拜腾、游侠、云度、自游、雷丁、汉龙、力帆、博郡、赛麟、长进、高合、合创 ······ 一个个新动力汽车品牌倒下。

还在牌桌上的玩家，销售上规模的，除了一马源流的比亚迪，新势力代表"蔚小理"，还有赛力斯，埃安，长城，零跑，深蓝，极氪，小米，岚图 ······ 以及没上榜也暂未爆雷的，还有一大群。

这不由得不让东说念主提议疑问：奢侈者需要这样多汽车品牌吗？汽车行业需要这样多玩家吗？

燃油车期间，汽车行业有个道理的"三大 N 小"时势。主要汽车大国，基本都是三巨头鼎峙的形式。

好意思国事通用、福特、克莱斯勒；德国事行家、飞奔、良马；日本是丰田、本田、日产；法国事标致、雷诺、雪铁龙。

三家巨头占据大部分市集份额，加上 N 家特色车企，主要玩家加起来不领先 10 家。这种行业形式接近于寡头把持，又保合手了一定的竞争烈度，是恰当市集限定的合理遵守。

因为汽车行业是典型的规模经济，时间研发、生产采购、品牌投放，无不耗资巨大，需要量产来摊薄老本。一朝形式基本通晓，就会形成高壁垒，新玩家抵制易破局。

像好意思国这样大的汽车市集，在新动力期间也就加多了一位主要新玩家特斯拉，从三大变成 3+1。

回头来看中国车市，汽车行业玩家太多，还莫得完成以强凌弱，热烈极少的正直竞争大势所趋，阶段性的过度内卷无法幸免。

长安汽车董事长朱华荣 2023 年中就说，在往日三年中，已有 75 个汽车品牌被关停或转型，预测在异日两到三年内，将有 60% 至 70% 的品牌濒临相通的幸运。

小鹏汽车首创东说念主何小鹏在 2024 年 8 月则说，异日十年，中国汽车品牌只剩 7 家，决赛圈门槛是"年销 100 万 AI 车"。

业内东说念主士心知肚明，总决赛席位有限，淘汰赛还将连续，极越毫不会是临了一家。

"三大 N 小"虽好，但不成靠指定

既然"三大 N 小"是较为合理的汽车行业形式，何欠亨过政府谋划，策略疏导，一步到位，幸免内卷？

这个好意思好的愿望，在燃油车期间查看过一次。

上世纪 80 年代，中国运转放手发展我方的轿车工业时，参照国外考验，谋划了"三大三小"的产业形式。

1987 年 8 月，国务院北戴河会议征询发展轿车工业问题，明确端正，世界设立一汽、二汽、上汽三个轿车生产基地。

策略非常具体：一汽生产排气量 2.0L 以上的中高档轿车；上汽生产 1.8 — 2.0L 的中级桑塔纳轿车；二汽生产 1.3 — 1.6L 耕作型轿车。另外，天津、北京、广州三个生产点从入口轿车散件拼装运转，慢慢完竣国产化生产。

如今来看，这一谋划显然带有较为澄清的谋划经济颜色。遵守，原土车企并不争脸，无论三大如故三小，从时间到品牌，均被国外巨头碾压。

2001 年"入世"之后，方案层又试图走出一条"以市集换时间"之路。一汽行家、长安铃木、上汽通用等一巨额结伴车企降生。这条路也不生效，外资言语权大，结伴车企变成拼装车间。

至 2014 年前后，中国成为世界上最大的汽车市集，但这块蛋糕的绝大部分被外企车型、结伴车型中分，国产燃油车沦为陪跑。

2014 年特斯拉开源，中国的造车新势力运转崛起。方案层也看到了新动力汽车赛说念上的弯说念超车契机。那时，有部门建议，复制发展燃油车时集结伴金撑合手"三大三小"的模式，遴荐部分试点新动力车企给以撑合手。

但燃油车的失利令方案层同感身受，集念念广益之后，遴荐了另一条产业发展旅途。

有识之士提议，发展新动力汽车要放宽准入，而非指定玩家；补贴市集，而非径直补贴车企。这些更为市集化的念念路，体当今一系列产业策略中。通过给购买新动力汽车的奢侈者减税的神气，来刺激企业竞争，最终让奢侈者来决定产业的发展和企业的生死。

新的产业发展旅途获得了惊东说念主的配置。至 2023 年，我国新动力汽车保有量已领先 2000 万辆，在全球新动力汽车产销体系中，中国占比领先 60%；在全球新动力乘用车销量 TOP10 中，中国车企独占五席。新动力汽车，仍是和光伏、锂电板沿路，成为雄霸国外市集的中国制造"新三样"。

这种充分市集化的策略念念路，也形成新动力汽车百舸争流的形式，导致面前的过度内卷。但跟燃油车期间的全程陪跑比拟，这险些是一种"幸福的烦懑"。

如若一上来就指定"三大 N 小"，看似幸免了类似设立，减少了热烈竞争，但产生不了信得过有用的市集竞争力，就怕就会重蹈燃油车覆辙了。

要知说念，好意思日等国的"三大 N 小"，也不是从来如斯。据统计，好意思国一百多年来，停业车企策动领先 1500 家。

临了产业形式无论是"三大 N 小"，如故怎么小鹏所说只剩 7 家，那都是市集竞争的遵守，留住历经焦急淘汰的顶级玩家，才有实力在国内提供更优质的居品，在国外市集上攻城掠地。

车市楼市两重天，不会重演爆雷潮

那么面前的汽车行业淘汰赛，会演变为类似房企爆雷潮的全行业危境吗？

从市集角度看，汽车行业需求仍很强盛，不错说是产销两旺。字据 2024 年 11 月的数据，新动力汽车的头部品牌仍在增长，7 家同比增超 50%。其中比亚迪年度累计请托量超 374 万，上汽集团年度请托量超 108 万，遐想、赛力斯两家年度累计请托量分手超 44 万和 38 万。月度方面，零跑同比增长 117.04%；蔚来流畅 7 个月超 2 万；小鹏单月请托量初度破损 3 万。

这种市集热度，岂是 2021 年量价皆跌的楼市能够比拟的。车市内卷的遵守是品牌集中度飞腾，亦然恰当市集限定的良性走势。

从财务角度来看，车企和房企在现款流、杠杆率、融资模式等方面存在显贵各别，不成简便类比，更不成线性类推。

房企的财务数据有其独有之处。由于预售制的存在，从销售到请托存在近两年的周期，转机空间大，某种深嗜上拐骗性很强。我在《房企爆雷都是招是搬非》、《许家印求恒贪大终成空》等文中瓦解过房企以小博大、十锅五盖的财技，此处不赘。

车企是典型的制造业，现款流主要来自于制品车的销售以及零部件供应等即时交游步履。固然也存在一定库存解决问题，但联系于房企来说，其现款流更为通晓且可预测性较高。

以被个别自媒体点名的新动力汽车龙头为例，其宽绰的欠债中，大部分是期骗行业上风地位对供应商的占款，有息欠债占比很低。这种作念法是否合理另当别论，财务风险远莫得某些自媒体所觉得的那么高，"下一个恒大"熟练生手之见。

在策略友好度和融资环境上，2021 年的房企和当下车企也彻底不成比。一个是委托厚望的"当红辣子鸡"，一个是宏不雅调控的重心对象。

中国的新动力汽车，还在走向世界，向全球输生产能。不同于房地产市集的周期性和区域性特色，全球规模内的汽车需求相对愈加平衡和通晓。

房地产行业有自然的地域性。中国的房企曾经尝试出海，但基本莫得生效案例。动静比较大的，如碧桂园的马来西亚丛林城市，证大集团的南非造城谋划，宏立城集团的印尼好意思加达神气，都充斥着国情、文化及政经多方面的冲突，进程说来话长，结局一地鸡毛。

当下，中国新动力汽车出海濒临西洋的关税壁垒。这是巨大的挑战，但在某种深嗜上，亦然对生效者的加冕。

汽车属于产业链条长、奇迹单干细、笼罩产业广、时间和资金密集型的当代制造业。中国在新动力汽车上体现出的竞争上风，是中国制造工程师红利、供应链整合才能等多种上风的详细体现。关税战意味着对这种竞争上风的证据。多情理笃信，跟着"双碳"规划的激动、奢侈者偏好的滚动，中国新动力汽车产业的远景是星辰大海。

对过度内卷的担忧也并非饱和。淘汰赛的进程如实焦急，从面前一些案例来看，怎么减少价钱战等恶性竞争，作念好出局企业的善后奇迹，合理蔼然劳工权利，尽量缩短对供应商的冲击，企业和政府都需要发力。（本文首发于钛媒体 App，作家｜胡润峰，剪辑｜刘洋雪）